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今年以来，债券市场的表现令许多投资者惊喜，上千只债基净值持续创新高。不过，债市行情行至当下，分歧已明显加深。一方面，从投资端来看，机构债券配置出现分化，部分机构选择止盈离场，亦有机构期待更丰厚盈利；另一方面，从产品端来看，新发债券基金频频提前结募，但也有基金遭遇大额赎回。

对于下半年经济，机构普遍认为，中国经济将延续复苏态势，基建和消费有望支撑全年经济，货币政策有望持续保持相对宽松状态，这也意味着债市将维持震荡走势。

展望下半年债市，开源证券固定收益首席分析师陈曦表示，后续债市的影响因素主要在基本面复苏的成色，目前市场交易的逻辑是基本面二季度同比走高，但是环比走弱。我们认为政策对于稳增长没有放松，经济继续向上的概率远超向下的概率。“对于债券市场来讲应该是震荡市基调，目前估值已经基本合理。现在往后看，从交易的角度，或者是从预计差博弈的角度来看，债券市场稍微向上的概率会更大一些。”陈曦称。

华泰证券固收首席分析师张继强表示，宏观经济正在摆脱城投地产模式，短期经济环比略有弱化，债市配置压力仍大，债市洼地减少，但利率机会仍大于风险，谨防脉冲式调整。

在中信证券首席经济学家明明看来，下半年需谨慎利差压至低位后债市参与者避险情绪增加而导致调整的可能。他表示，从趋势看，利差仍有下行空间，但极致低位或难重现，等级方面建议关注中高等级品类配置机会；期限方面建议仍以高等级中久期为主。

长城基金认为，债市收益率目前所处位置可上可下，从操作角度考虑，推荐中性久期+高杠杆策略，如果目前久期和杠杆偏高，未来更多关注何时止盈，主要关注两点，一是资金面何时收紧，二是增量宽信用政策何时推出。

（文章来源：深圳商报）