文 | 杨万里

2023年，第一只腰斩的光伏股可能要诞生了。高位站岗的投资者心情如何？

(资料图片仅供参考)

5月10日，昱能科技盘中一度跌超3.4%，股价最低下探至277元。截至午间发文，跌幅收窄至0.17%，股价为286.52元，总市值为229.2亿元。

自年初以来，昱能科技累计跌幅达49.6%，位居光伏设备板块跌幅榜单之首。

昱能科技上市之初曾受到资金追捧，股价高光时刻突破700元。但很快又进入熊市，当前股价距历史高点跌幅已超过57%。

值得注意的是，公司业绩数据较好，2022年度和2023年一季度均实现翻倍式增长，为何在资本市场被冷落？

业绩增长，股价却腰斩了

昔日的小甜甜，变成了牛夫人。

2022年8月29日，昱能科技涨至726.5元，创下上市新高。

随后，昱能科技进入调整阶段，相继跌破700元、600元、500元、400元、300元多个关口。截至5月10日午间发文，公司股价不足290元，相比昔日高点跌超57%。

在互动易上，投资者对股价波动比较关心。

2023年2月16日，有投资者提问称，“请问贵司的业绩很好，可股价却跌跌不休，我知道是二级市场自身的原因。强烈建议贵司为了保护中小投资者的利益采取稳定股价的措施！比如股票回购等等，可否？”

3月10日，昱能科技回复称，“感谢您对公司的关注与建议”。

2023年4月6日，又有投资者提问称，“请问凌董、罗总应对股价持续下跌，有何积极地应对措施？”4月7日，昱能科技回复称，“股价波动受多方面因素影响，公司目前经营正常有序”。

股价表现不佳，难道与业绩有关？

2022年，昱能科技实现营收13.38亿元，同比增长101.27%；实现归属净利润3.605亿元，同比增长250.3%。

2023年一季度，昱能科技实现营收4.357亿元，同比增长151.05%；实现归属净利润1.176亿元，同比增长282.91%。

昱能科技业绩呈现三位数增长，数据表现优秀，可能不是导致股价下挫的主因。

有券商机构认为，“新能源基本面与市场估值背道而驰，核心原因是资金搬家”。

2023年一季度，电力设备是主动偏股型基金减仓最多的行业，减持比例为3.07个百分点，位于行业减仓榜之首。

再看昱能科技，截至5月10日最新数据，一季度有19只公募基金持有公司股份，合计持股比例为5.29%。

对比2022年数据，去年二季度，公募基金持有数量为420家，合计持股比例为11.78%；去年三季度，公募基金持有数量为100家，合计持股比例为7.87%；去年年末，公募基金持有数量为320家，合计持股比例为16.06%。

从上述数据看来，无论是公募基金持有数量还是持股比例，今年一季度在下降。

两点隐忧

资料显示，昱能科技主营业务包括微型逆变器、智控关断器、能量通信器等。同时，昱能科技以微型逆变器作为主平台，正在布局储能产品，被外界视为公司第二增长曲线。

昱能科技方面表示，“今年的储能出货指引，预期是在5亿元左右”。不过，它也是储能行业的新手，后续需要继续摸索。

据了解，昱能科技面临两点隐忧。

隐忧一是面临境外经营风险。截至2022年末，昱能科技97.39%的收入来自境外。

在业绩说明会上，有投资者针对欧洲市场需求情况进行提问，昱能科技回复称，“欧洲对光伏的需求尤其户用光伏的需求还是很不错的。微逆去年开始突然暴发，首先是分布式光伏系统的自然增长，包括户用屋顶 和工商屋顶光伏系统，同时微逆替代组串的渗透率也在不断提高...微逆的5大优点，其中一个就是它的灵活性便捷性”、“相比于美国市场，我们更适合做欧洲市场，因为欧洲的需求更多元化，更加碎片化”。

而在2022年年报中，昱能科技也提到，“未来如果公司境外主要销售国家或地区就微型逆变器、智控关断器等产品发起或加大贸易摩擦和争端，或者因政治、经济环境变化出台不利于公司产品进出口的相关贸易及关税政策.....将会对公司的境外业务开拓和境外市场销售产生不利影响”。

在互动易上，有投资者曾提问称，“欧洲净零工业提案公布后，对公司股价造成了较大影响，这方面公司有何应对措施，凭借自身优势在海外自建供应链是否可行？”

昱能科技回复称，“该提案目前尚未落地，从落地到实施还有待时日，具体实施情况有待进一步观察。”

隐忧二是行业竞争或加剧。

海外方面，随着欧美重塑产业链，海外光伏企业实力不容忽视。

Enphase是一家美国上市公司，同样是微型逆变器行业龙头企业。2022 年，Enphase营收为 23.31 亿美元，约合人民币161.48亿元，是昱能科技2022营收规模的12倍。

Enphase 通过在美本土化服务和宣传，更易于获得当地客户的认同和信任，在销售渠道和客户资源方面有较强竞争优势。

国内方面，禾迈股份涉足微型逆变器产品。此外，阳光电源拟进军微型逆变器领域。2022年7月上旬，阳光电源对外表示未来会根据市场需求，考虑推出微型产品。

海外经营不确定性以及行业潜在竞争加剧，或是导致昱能科技股价下挫的另一原因。

昱能科技后市表现如何，我们将继续保持关注！